随着2024年第二季度结果的出炉，现在是时候拨开兴奋和恐慌的迷雾，忽略性能声明和缺陷，分析数据中心业务，包括上下游供应链的审查。我们需要了解半导体领域的AI热潮是否依然活跃。 首先，我们分析了数据中心的两大主要类别：处理和网络，以及为数据中心提供服务的五大半导体公司。这五大半导体公司几乎占据了网络和处理的全部市场份额。尽管Nvidia在网络业务上的下滑是由于出货调整，但增长数字可能并未反映出业务基础的重大变化。 从年度同比角度看，整体增长惊人，达到167%，其中处理增长211%，网络增长66%。运营利润的增长更为激进，突显了数据中心对Nvidia的巨大需求。 尽管Nvidia在市场份额上遥遥领先，但其对利润的完全掌控能力表明，获取更高溢价的能力是Nvidia护城河宽度的关键指标。竞争对手正试图通过性能/价格指标说服客户转换，同时也在赞扬Nvidia AI GPU，因为Nvidia的利润率更高。 半导体市场向AI GPU的转变显著改变了半导体供应链。AI公司正在转变为控制供应链其他部分的系统公司，如内存供应。内存情况正在改善，尽管并非所有供应商都获得Nvidia的批准。 TSMC几乎制造了所有处理和网络芯片。公司最近报告了2024年第二季度的创纪录收入，但尚未达到最大产能。CoWoS是唯一仍受限的领域，但TSMC正在每季度增加大量产能，这不会影响数据中心供应链的关键参与者。 AI革命导致了数据中心计算的爆炸性增长。分析Nvidia的当前客户基础，可以了解推动增长的各个需求渠道。三分之二的需求由大型科技公司在云和消费者领域驱动，其余三分之一在企业、主权和超级计算领域更为分散。 尽管当前的估值和股价波动可能显得疯狂，但半导体方面的高增长并不疯狂。它是活跃和充满活力的。Nvidia可能面临Blackwell的问题，但可以继续销售H100。AMD和Intel将开始蚕食Nvidia的市场份额，但这尚未发生。云公司也将开始引入自己的架构。 供应链看起来更好地适应了新的AI驱动业务，内存供应有所改善，尽管先进封装可能仍然紧张。TSMC的高性能计算收入迅速增加，这对下一个收入季度是一个好兆头。大型云公司的资本支出与云收入同步增长，并已承诺在未来2到6个季度内保持强劲的资本支出预算。 几周后，Nvidia将再次开始数据中心处理收益的巡回演出。我已准备好爆米花，准备观看。